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中国CFO面临的增长挑战

时间:2018-10-31 16:30 来源:新河 作者:新河新闻 阅读:

  中国的公路建设突飞猛进。于是,各色汽车纷纷驶上了高速公路,车子开得飞快,但驾车者的水平仍停滞不前,车辆的维修保养也没做好。

  许多国内企业的财务总监们正在为同样的问题犯愁。因为他们的企业正面临相似的困境——业务增长迅猛,但管理水平并未同步提高。类似的反映本刊不止一次从财务总监们那儿听到。

  而这也正是《财务总监》最近进行的一次读者问卷调查的主要发现。

  11月8日,本刊偕同在亚洲的姊妹刊CFO Asia组织了一次主题为“中国CFO面临的有关增长的挑战”的问卷调查。截至11月25日,共收到359份有效回复,其中70份来自上市公司。

  实增长的不安

  米勒工程线绳(苏州)有限公司是位于江苏吴江市盛泽的一家外商独资企业,所生产的工业线绳主要作为汽车的三角传动带、同步带等的骨架材料。“我们今年的销售额大约在1.5亿人民币,比2006年上升30%左右。”公司副总经理兼CFO胡琪忠表示。

  在米勒今年的销售额中,国内市场的贡献率在60%左右,其余的由出口创造。对于公司明、后年的市场前景,胡表示仍然看好。根据国家信息中心的统计,2006年中国已经超过日本成为仅次于美国的全球第二大新车销售国,预计2007年的销量将在去年705万辆的基础上增长17.7%。

  胡的公司正在经历的业务快速增长颇具代表性。本刊的此次调查显示,在最近的财政年度中,回复者所在公司的年销售额平均涨幅为25.6%;上市公司的平均涨幅则更高,达到28.1%。

  本次调查未涉及企业盈利状况。但是,上海和深圳证券交易所的统计显示,国内上市公司今年前三季度每股收益(EPS)增长惊人:沪市公司加权每股收益比去年同期上升了65%;深市主板487家公司更是猛增了83.5%。

  在跳跃式的增长面前,中国企业的财务总监在感到欣喜的同时,内心的不安似乎也在与日俱增。

  确有许多因素让财务总监们忧虑。首先,本次调查发现,由于来自股市或房市的投机性收益占了盈利的相当比例,国内企业的真实盈利能力其实并不像表面上反映的那么乐观。

  由于股票市场和房地产市场具有很强的周期性,所以来自这两个市场的投资收益通常被认为是不稳定的。但是,调查显示,在所有来自上市公司的回复中,有40%的人表示所在的公司投资于股市或房市;在最近的财务报告期内,从股市或房市投资中获得的收益占他们公司全部利润的比例平均为20%。

  值得关注的是,在接受调查的上市公司中,高达67%的A股上市公司投资于股票市场或房地产(公司经营自用的房地产除外)市场,而在境外上市的国内企业中,这一比例为30%(见图表:投机市场)。

  本刊调查的这一结果与沪、深证券交易所的相关统计数据基本一致(见框内文字:虚实相间)。摩根士丹利执行董事、中国策略师娄刚认为,国内的A股市场不仅在估值上制造了泡沫,而且正在制造企业盈利的泡沫。

  娄说中国市场目前的情形让他联想起上个世纪80年代后期的日本市场。“并不是说同样的情形会在中国发生,但确实有一定的危险。当市场掉头向下时,企业盈利会下滑得比市场还快,于是创造出一个向下的滚雪球效应。”他称。

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(责任编辑:admin)

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